luni, 29 septembrie 2008

frana la bailout

conform Reuters, deputatii americani au votat impotriva bailout planului risipind, in prima etapa, visele lui Paulson si Bernanke de a primi bani gratis de la contribuabil.

as putea s-aplaud aceasta intoarcere la 180 grade a politicului american sub presiunea publicului si chiar o voi face desi inca nu s-a terminat distractia. Inca se mai fac jocuri de culise, se-ncearca convertirea celor care au zis nu la tabara lui Paulson, s-a pus MSMul cu gura pe public ca vine Armagheddon-ul etc etc.

probabil ca vor fi caderi bruste ale pietelor (DJIA a incasat deja un -7%, tradingul s-a oprit in Brazilia), convulsii, probabil ca se vor inscena si niste catastrofe, altele se vor intampla in mod natural orsicum urmeaza vremuri incerte.

vor fi si chestii mai putin placute:
  • pietele monetare si tradingul intrabancar blocandu-se sau limitandu-se foarte mult, din cauza lipsei de vizibilitate asupra contrapartidelor (linii anulate sau limitate)
  • o oarescare panica va cobora si la nivelul cetateanului obisnuit si s-ar putea sa vedem un inceput de "run on banks"
  • spikeurile de EURIBOR /LIBOR care au inceput de cateva zile se vor accentua din aceeasi lipsa de incredere intre contrapartide, in ciuda celor $630 mld (!!!!!) injectate de FED si alte banci centrale in piete azi.
  • vom vedea alte falimente pe acele companii financiare care sunt over leveraged

cu siguranta atitudinea va fi de flight to safety si de protejare a lichiditatilor. Platile mari s-ar putea intarzia, capitalul lichid al companiilor va fi mai protejat...

intrebarea ramane, in afara de miscari politice pentru trecerea acestui pachet prin congresul american, la ce alte manevre se vor deda baietii lui Paulson? cred ca, in acest moment, all gloves are off si ne putem astepta la diversiuni serioase... avand in vedere riscul la care se expune SUA, un astfel de crash poate deveni o perioada tulbure ce ar face posibila interventia institutiilor statului abilitate sa apere interesele americane in lume. ghici ghicitoarea mea care or fi ele...

imi vin in minte tot felul de intrebari:
  • poate sa devina FEDul insolvent?
  • se poate revizui conceptul de FED?
  • se poate downgrada rapid riscul de tara US cu consecinte incalculabile in ceea ce priveste exodul investitorilor straini? asta ar determina pe termen scurt un dump overboard de active americane (inclusiv US Treasuries) cu consecinte catastrofale asupra pietelor, costului capitalului (strainii nu vor mai fi prea dornici sa ia pozitii de equity in companii americane) , yielduri crescute, blocari de limite pe US etc.
  • va incepe China un fire sale de dolari si va revalua RMBul, declansand o spirala a mortii?
  • rezista Japonia cu atatea active americane on the books?
  • cum se vor repozitiona UE/ Rusia / OPEC countries / Latam vis a vis de USA?
  • cat sa fie durata de viata a fiat currency?
  • se pot bloca complet pietele monetare si intrabancare?
va fi interesant de urmarit, orsicum vad ca bancile centrale si guvernele G8 sunt in alerta maxima.

duminică, 28 septembrie 2008

mina bailout antipersonal - "this side towards the taxpayer"...

ziceam aici - pe 17 Septembrie - ca FED s-ar putea sa intervina ca sa salveze AIG si ca WaMu mai are cateva zile sau cateva saptamani pana cand da faliment. se pare c-am avut noroc cu amandoua previziunile.

citind bucati de informatie pe ici pe colo, de pe site-uri adunate, se poate vedea cum, incet-incet, ies la iveala cateva detalii de culise ale motivatiilor ascunse din spatele diverselor manevre politico-financiare de amploare.

de exemplu, desi banuiala mea a fost ca FED ul pusese ceva la cale in week-endul 12/13 septembrie ca sa salveze Lehman nu s-a verificat, se pare ca atunci au realizat ca AIG e pericolul principal.

iata un articol in NY Times care explica in detaliu adevarata poveste a caderii AIG dar si cativa factori mai putin cunoscuti - desi pare-se importanti in decizia care a fost luata atunci - si anume expunerea Goldman Sachs catre AIG, precum si prezenta lui Blankfein - CEO la GS- la acea sedinta a FED, cica din ingrijorare pt situatia sistemului financiar international...

ce ti-e si cu marmotele astea care inveleau ciocolata in CDSuri si-o vindeau ca lingou de aur:)

e interesant de urmarit de-a lungul articolului cum lacomia, lipsa de control corporativ, manariile facute in contabilitate au facut ca o mana de oameni sa torpileze ditamai compania de talia AIG... nothing new.

e de speriat de-asemenea cum aceasta interconectare de care multi sunt constienti in teorie, iata ca functioneaza in practica. "too big to fail" nu mai inseamna decat ca daca unul mare se duce la fund, ii trage si pe ceilalti care sunt aproape.

si pentru ca tot vorbim de speriat, uitati pe blogul lui Brad Setser un posibil motiv pentru aceasta graba suspecta de a trece bailout-ul cat mai repede, si anume FED s-ar putea sa nu mai aiba bani!!! adica banuisem bine ce banuisem, da parca nu m-asteptam ca alea $800 mld sa se termine asa repede...

intre timp ce se mai intampla oare pe frontul de vest? se pare ca s-a ajuns la un oarescare compromis in ceea ce priveste bailoutul care ar fost alterat pe ici pe colo prin partile esentiale. adica - conform Reuters - s-ar fi spart pe transe cu $350 mld la mana administratiei ($250mld imediat + $100mld la mana lui Bush, adica tot imediat...), s-a pus o componenta de equity, exista o comisie de supraveghere, se limiteaza compensatiile CEOilor etc...

adica e mai bine decat prima teapa, dar tot teapa se cheama. iar acuma e mai greu de denumit ca atare ca - vorba aia - s-a negociat si de Democrati si de Republicani. care mi-s tot tot o apa si-un pamant ca - vorba aia- contributiile de campanie de unde vin oare, si la unii si la altii ?

de ce e teapa? pai sa vedem:
  • in primul rand pt ca nu rezolva nimic, banii astia n-ajung decat sa cumpere active depreciate de pe bilanturile bancilor nu sa reporneasca economia in criza. criza care a fost provocata in principal de banci si de FED prin larghetea cu care s-au dat bani si lipsa de supervizare asupra modului in care s-au investit;
  • inseamna ca prietenii lui Paulson tot s-au scos cu $350mld. as vrea sa vad cat de fair este lista cu cei care vor fi salvati? cum se face ca unii ca JP Morgan sunt tot timpul preferati?
  • desi da equity/warranturi la schimb, apai nu rezolva problema pretului (discountului) la care se cumpara acele active toxice. cu alte cuvinte e ca si cum ai da cuiva bani sa-ti cumpere un Ferrari si el iti cumpara Trabant la pret de Ferrari. si, prin contract, nu poti sa-i faci nimic...basca te poti trezi equity holder la o companie care e frumusel decupata de partile ei cele mai bune. se pricep baietii la spin-offuri.
  • de ce sa salvezi bancile? e neaparat necesar? se sfarseste lumea fara ele? de ce sa ii salvezi pe cei ce au fost una din principalele cauze ale recesiei si sa nu salvezi consumatorul (desi a contribuit si el berechet la criza prin nesabuinta)?
  • ce-i aia limitarea golden prachute-urilor si a primelor acordate CEO-ilor care is asuma riscuri? care prime, care parasute? taxpayerului de ce nu i se dau din astea?
  • etc

si in fond si la urma urmei ce ocazie mai buna pentru FED, sa mai sugrume putin lichiditatea din piata, dand astfel lovitura de gratie catorva banci muribunde care sa fie cumparate in totalitate sau pe bucatele de cei alesi (WaMu anyone)? cum era in filmul ala cu The Money Masters ?

ceva de genul ca, dupa recesiune, bancile vor cumpara pamanturile de la est si vest de Mississippi la preturile pe care le vor hotari ele...

si intre timp main stream media tine poporul in intuneric.

LATER EDIT1: se pare ca cei de la Goldman Sachs contrazic articolul din New York Times aici
LATER EDIT2: ce ziceam de tipii de la JP Morgan care par a fi preferati? Brian Pretti zpune asa pe Financial Sense:

"Much like the character of total US banking system derivatives themselves, JPM accounts for almost one-half of total US banking system credit derivatives exposure. As you've probably deduced in remembering the BIS numbers from above, JPM also accounts for approximately 12% of total credit derivatives outstanding on planet Earth. As other financial giants quake at the thought of AIG blowing apart before our eyes, JPM never flinched. Up to the present, JPM always seems to make it through these little crises seemingly unscathed. The folks at JPM must literally be the smartest folks on Earth in terms of derivatives positioning and trading, always on the correct directional side of the trade at all points in time."

miercuri, 24 septembrie 2008

termopan american

daca tot am stat acasa si-am bolit astazi, am mai apucat sa mai citesc si eu presa si m-am crucit.

deci sa ne intelegem, Adrian Nastase este un tip cu mult bun simt...comparativ cu Paulson. adica domnul reprezentant al speciei de politicieni de Dambovita e clar plin de tupeul coruptiei dar pana si el cred ca ar avea o retinere in a propune un plan de "salvare a economiei" de $700 mld, in urmatoarele conditii:
  • nu se stie exact cum se vor folosi banii dar se stie ca se vor cumpara active depreciate din bilanturile bancilor. deci bani pentru prieteni (ca vorba aia nu-i rau ca actualul Secretar al Trezoreriei US - Dl Henry Paulson - sa fi fost CEO la Goldman Sachs) fara ca sa ajute la rezolvarea problemei fundamentale a crizei imobiliare / ipotecare.
  • nimeni nu poate evalua in mod corect activele ce urmeaza a fi cumparate (MBS) din bilanturile bancilor
  • nu se spune ca $700 mld ar fi suficienti dar se sugereaza ca nu...
  • se vrea autoritate discretionara acordata FED/US Treasury fara ca actiunile lor sa poata fi cercetate de vre-o agentie guvernamentala si fara ca sa poata fi trasi la raspundere in fata justitiei...asta e chiar misto, politicieni romani, ia luati de invatati cum se obtine imunitate!!
  • se cumpara active dar contribuabilul nu obtine equity. adica e bun doar de plata.
  • etc etc
wow (adica uau) eu asa nesimtire am vazut mai rar pana si pe meleagurile noastre...adica sa plateasca contribuabilul domle' mi se pare normal ca sa sponsorizeze cineva si bonusurile bancherilor...

si hai mai senatorilor aprobati mai repede ca maine e sfarsitul lumii, ce va tot uitati atata pe detalii, te pomenesti ca nu sunteti de-acord sa ne transferati parte din prerogativele voastre? atat scandal pentru un mizilic (un altul) de $700mld? ce oameni domle...

deci sa ne intelegem, iata ordinea prioritatilor din acest plan:

"In exercising the authorities granted in this Act, the Secretary shall take into consideration means for–

(1) providing stability or preventing disruption to the financial markets or banking system; and

(2) protecting the taxpayer."

miercuri, 17 septembrie 2008

incoming...! take cover....

wow !!! in a matter of days, the whole financial landscape shifted. Lehman Brothers is gone, Merrill has been bought, AIG was rescued (with a loan instead of equity, allowing short term creditors to escape at the expense of senior debt ) by the FED. And that's yesterday's news...

Let's look at what's cooking today (and wow isn't this A LOT):

and most importantly :

THE FED RAN OUT OF FUNDS! i.e. the US Treasury will create more debt to expand the FED's balance sheet.

as I said before, bonjour hyperinflation!!! or are they preparing a buffer for the upcoming bank rush, to be delivered via discount window mechanisms?

these are serious signs of extraordinary times, with hyper accelerated and interconnected transformations of unknown magnitudes. these are also harbingers of further control consolidation over the economic, social and democratic structures and wealth re-distribution by TPTB.

or worst, they could be the pretext for major geo-political disturbances (as in wars or similar actions), that mask the swindling of fortunes....

hold on to your panties, we might have started that free fall... from here on it's accelerating. changes will pick-up pace and it will be more and more difficult to separate clutter from the real news.

sâmbătă, 13 septembrie 2008

welcome to the United Bank State of America...

preiau un post de pe blogul RGE:

"I was briefed on the proposed US financial reforms which will be shoved through with minimal review. Short version is that the Fed wins an explicit "financial stability" role which gives it powers and secrecy to do pretty well whatever Tim Geithner chooses to do for his capitalist crony clientele. The role will include comprehensive, global data collection which will give the Fed visibility of all open positions. In the wrong hands, this insight could be used to selectively induce volatility and margin calls which would selectively hurt some and advantage others. That could help the Fed's friends over time.

The FDIC will be stripped of financial supervision and prudential intervention powers in favour of the Fed. That makes the Fed totally unreviewable and unchallenged by other authority in the USA.

Additionally, the SEC will be forcibly reformed to be more like the CFTC - a service entity for the interests of those who pay good money for bad regulators. Instead of fixed rules, SEC regulation will become "principles based" which will mean that no one is ever held accountable for breaking the law unless they have done something to break the code of omerta and anger their peers.

Federal law and regulation will pre-empt all state laws, and states attorney generals will be stripped of authority to investigate or sue. That means no more inconvenient Elliot Spitzers to get in the way of Wall Street excess.

This may not meet Professor Roubini's recommendations, but the deal is going through with little review so far because the cries for reform are only going to be met with this one pre-agreed proposal. After all, who in Washington or Wall Street would ever suggest that Geithner, Bernanke and Paulson didn't have the best interests of American and global investors at heart?

By London Banker on 2008-09-11 10:27:14"

highlighturile in rosu sunt ale mele...

si-o stire de pe Bloomberg care suna cam asa: "Paulson, Geithner, Cox Meet Wall Street Executives on Markets". Cu alte cuvinte s-au dat instructiunile, s-a stabilit cum se rezolva problema cu LEH, si s-a pus tara la cale. Literally...

mi-e mie ca ce ni se pregatise de ceva vreme, iata ca se pune in aplicare.

popor american sunteti pe cale sa vi-o furati rau de tot. o s-ajungeti mai rau ca-n Romanica unde legea e pervertita de politicieni, dar macar nu se inteleg cu presedentia. la voi si-au cam unit fortele toti ciocoii si s-au pus pe asuprit. cu legea (lor) de partea lor...

sunt indignat (although I should know better) ca e un ca furt la lumina zilei - cu tupeu nesimtit - si ca media aservita tine poporul in intuneric ca sa inteleaga prea tarziu.

as incheia cu doua citate deja arhicunoscute:

“If the American people ever allow private banks to control the issue of their currency, first by inflation, then by deflation, the banks and corporations that will grow up around them will deprive the people of all property until their children wake up homeless on the continent their fathers conquered. The issuing power should be taken from the banks and restored to the people, to whom it properly belongs.”
- Thomas Jefferson, Letter to Treasury Secretary Albert Gallatin (1802)"

"I sincerely believe, with you, that banking establishments are more dangerous than standing armies; and that the principle of spending money to be paid by posterity, under the name of funding, is but swindling futurity on a large scale."
- Thomas Jefferson, from a letter to John Taylor May 28, 1816

luni, 8 septembrie 2008

at last we reveal ourselves to the Jedi...

ma intrebam ce s-o fi intamplat in piete saptamana trecut si daca ni se pregateste ceva? pai iata ce ni se pregatea, nimic altceva decat nationalizarea Freddie&Fannie si deci a intregului sistem ipotecar american...

ei asa da teapa, nu? daca mai tineti minte, ziceam aici ca asa obtine lumea corporatista un pranz gratuit, platind cu banii omului de rand...

da sa vedeti ce frumos se explica pe acest blog cum se trage o tzeapa di grande:
  • nu se nationalizeaza peste 80% ca sa nu trebuiasca raportate financiarele in documentele publice ale budgetului statului,
  • cu aceeasi ocazie nu se dilueaza total actionarii...
  • nu se stabileste un pret al bailoutului (nelimitat),
  • se mai baga la pachet si o line de backstop pt FHLB (alt zombi)
  • etc etc etc
maaan cat dispret pt oricine in afara de camarila financiara... stiu, stiu, se va aduce argumentul ca alternativa ar fi fost si mai rea. wrong, IMO asta nu e decat calea spre hiperinflatie.

vineri, 5 septembrie 2008

the new WMD and what happened thursday

cu alte cuvinte, noile arme de distrugere in masa (Weapons of Mass Destruction)...

cum n-am mai scris de ceva vreme pe blog - putin concediu si-un program un pic mai plin - ma simt nevoit sa leg parama narativa de ultimul mare ponton cronologic care a trecut pe langa noi in aceasta perioada. e vorba de razboiul din Georgia.

ma tot gandeam, pe langa condamnabilele atrocitati comise de ambele parti beligerante si pe langa ocuparea partiala de facto a teritoriului unei tari suverane de catre Rusia, cat de mare poate sa fie domle' coincidenta asta... adica cum a putut s-o comita in asa hal Saakashvili incat sa creada ca daca trage ursul furios de coada scapa nepedpsit?

ca sa fiu sincer cred - propaganda sau ne-propaganda - ca Putin avea dreptate cand spunea ca USA nu e straina de toata chestia asta si ca da bine la candidatii republicani la presedentie. in fond si la urma urmei Saakashvili e produsul lobbyului american (educat in US) iar vre-o cativa consilieri republicani si exponenti ai neoconservatorilor s-au tot perindat pe langa el cu tot felul de sfaturi. de ce l-ar fi sfatuit prost?

pai e mai simplu sa reinvii monstrii din trecut decat sa creezi altii noi, mai ales cand chestia cu terorismul si orientul mijlociu cam scapa de sub control (vezi aici ). nu-ti trebuie imaginatie ci doar puterea mass media pentru a scoate fosta sperietoare bolsevica de la naftalina... "The rise of the politics of fear!"

E tiparul clasic al neo-conservatorilor, gaseste un dusman, da-i proportii mitice, sperie bizonul si transforma totul intr-un western cu baietii bun (US) contra baietii rai (Rusia, Iran, terorism...). distrage atentia maselor, doar stii cat de mult le place un film clasic ? in tot timpul asta tu jecmaneste-i pe oameni in continuare, ia-le banii...

nu zic, cu siguranta s-a lipit si pe planurile rusilor (ale lui Putin, catorva generali si a oligarhilor) care mai castiga un pic de stralucire pe gablonzul nationalismului si mai vand o iluzie de maretie celavecului aburit de votca...

dar cred ca tiparul asta vechi iata ca are si mici variatiuni in contextul unei globalizari crescande si a unei interdependente financiare generalizate. se dau si alte lovituri pe sub centura dar ce ne facem fratilor, ca si ceilalti pot retalia si mai rau de-atata daca-i omoram s-ar putea sa suferim si noi...

ma refeream la jocurile pe pietele financiare si pietele de capital nationale rusesti si chineze. pai da, pietele rusesti sunt in cadere libera de cand investitorii au incepu sa retraga fonduri de teama consecintelor razboiului. dar banca centrala rusa a si vandut $4.5 bn ca sa intervina si in ciuda divesturilor din ultimele luni, rusii tot sunt al optulea mare detinator de active US...

pe de-alta parte se pare ca stapanului celui mai mare arsenal de arme de di$trugere in masa, Banca Centrala a Chinei, nu mai are unde sa bage rachetele in priza... sau altfel spus se poate sa ai peste 1 trilion dolari in active americane (US Treasuries, GSEs si alte equity) dar doar $3.5 bn capital?

ce se intampla daca ministerul de finante al Chinei se hotaraste sa limiteze cumpararile de dolari acceptand pierderi pe portofoliu si incetinirea exporturilor?

si cine a intervenit zilele astea de s-a intarit dolarul in asa hal vs EUR si JPY? si de ce s-a dus DJ in picaj in lipsa unor vesti catastrofice (cu exceptia celei cu somajul care a fost o surpriza doar pentru cei care se faceau ca nu stiu despre ce-i vorba...)?

ni se pregateste ceva?